США пускают пузыри

США пускают пузыри. Пошатнется ли долларовая пирамида уже во второй половине 2014 года?

Пошатнется ли долларовая пирамида уже во второй половине 2014 года?

Начало 2014 года ознаменовалось новым спекулятивным бумом на Уолл-стрит. Американские аналитики уверяют, что новые «пузыри» активно надуваются не только на финансовых рынках, но и на рынках недвижимости, золота и биржевых товаров. За квартиры в Нью-Йорке просят десятки миллионов долларов – и это никого не удивляет: спрос на них значительно превышает предложение.

Причина спекулятивного бума – желание тех, у кого денег много, поскорее избавиться от них, вложив во что-то осязаемое. Проблема в том, что бумажные доллары обесцениваются. Печатный станок США по-прежнему работает на высоких оборотах, и лишь слегка сбросил скорость: с января 2014-го он штампует по 75 млрд долларов в месяц (в конце 2013-го было 85 млрд в месяц). Плюс к тому, председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Бен Бернанкезаверил рынки, что нулевые процентные ставки продержатся весь 2014 год.

При этом все игроки понимают, что печатание денег в какой-то момент придется прекратить. По сути, Барак Обама смог вывести экономику из штопора комбинацией рекордного бюджетного дефицита, нулевых процентных ставок, откровенным печатанием денег ФРС и скупкой той же ФРС гособлигаций, что напрямую монетизирует госдолг. Дешевые деньги, которые являются побочным эффектом этих мер, направляются на финансовые рынки, и надувают там «пузыри». Но рано или поздно они лопнут.

Вопрос лишь в том, когда это произойдет. Как считают некоторые эксперты, первые судороги в американской экономике могут случиться уже через полгода. По их мнению, во второй половине 2014 года нестабильность и перепады на финансовых рынках значительно увеличатся, а индекс волатильности VIX – пресловутый «индекс страха» – резко пойдет вверх.

Чем грозит такой сценарий мировой экономике?

 

– Мне прогноз американских коллег напоминает гадание на кофейной гуще, – отмечаетпрезидент Союза предпринимателей и арендаторов России Андрей Бунич. – Я супер-«пузырей» в экономике США не вижу. Понятно, что уже в ближайшее время начнется сокращение вливаний ФРС, и процесс сокращения будет продолжаться до осени. После этого программу количественного смягчения, возможно, вообще свернут.

Это значит, такого огромного количества свободных денег, как раньше, не будет. Соответственно, изменятся и ожидания участников рынка. Большинство аналитиков не предполагают, что американский рынок продолжит расти прежними темпами.

Надо, кроме того, учитывать, что на Западе инфляция активов (тех же квартир в Нью-Йорке), и потребительская инфляция принципиально различаются. Потребительская инфляция в США практически отсутствует – система построена так, что эта инфляция существует в автономном режиме. И цены на товары определяются, исходя из процессов глобализации, общего рынка, и низких издержек на импорт.

В основном, в Америке идет инфляция активов. Но в ней нет ничего рискованного, поскольку касается она лишь людей, у которых много денег. Фактически, это напоминает игру в казино на крупные суммы – деньги перекладываются из одних активов в другие, но на обществе в целом это не Бог весть как отражается.

Параллельно происходит процесс концентрации богатства. Подавляющая часть общества на Западе не обогащается, не имеет лишних денег, и постоянно кому-то должна. А избыточные суммы, которые образуют «пузыри», концентрируются в руках все меньшего числа людей. Число людей, обладающих действительно большим богатством, в мире не только не растет, но и имеет тенденцию к уменьшению. Сейчас таких сверхбогатых около 10 миллионов человек, и именно на них сказывается инфляция активов.

«СП»: – Другими словами, скорый кризис Америке не грозит?

– Я не вижу для него оснований. Да, весь 2013 год Обама твердил о грядущем сумасшедшем подъеме экономики, о том, что США будет драйвером для всей мировой экономики, хотя реальный рост, на который Америка может рассчитывать в ближайшие годы – не более 2-3% ВВП. Но и здесь, думаю, Обама вывернется. У администрации США наверняка заготовлены оправдания по поводу снижения темпов роста: мол, подъема нет, зато мы сокращаем вливания и ликвидность.

Думаю, более важная проблема для мирового рынка – не темпы роста США, а темпы роста американского госдолга. Но администрации Обамы удается постепенно срезать дефицит бюджета и увеличение долга уже не выглядит таким страшным. К тому же произведено масштабное рефинансирование американского долга на очень выгодных условиях: по нему уплачивается процент даже ниже уровня инфляции. В такой ситуации – чисто логически – выгодно увеличение долга: чем вы больше берете, тем меньше, в конце концов, отдаете.

Да, для США принципиально важно, чтобы долг резко не дорожал. Но у американцев есть рычаги влияния и на этот процесс. В крайнем случае, они всегда могут создать напряженность в мире – например, спровоцировать конфликт на Ближнем Востоке, – что автоматически приведет к снижению стоимости американского долга.

Исходя из этого, не следует ожидать в мировой экономике напряга именно из-за США.

«СП»: – А в Еврозоне наблюдается «пузырь»?

– Там эффект «пузыря» сильнее – экономические индексы в Европе выросли, но, в отличие от Америки, необосновано. Скажем, выросли показатели Франции, хотя реальная ситуация в экономике там очень плохая. Если бы не поддержка европейского Центробанка, в Европе вряд ли бы функционировал рынок долгов и акций проблемных стран еврозоны.

Элементы «пузыря» хорошо просматриваются во многих проблемных европейских странах, в которых явно завышена стоимость активов. Но если США сейчас идут к окончанию стимулирования экономики, Европа к стимулированию толком не приступила. Это создает дополнительные риски для еврозоны. Если та же Франция втянется в масштабный кризис, ситуация для ЕС станет просто трагической.

«СП»: – Если говорить о мировой экономике, где может вспыхнуть кризис?

– Наиболее опасными выглядят развивающиеся рынки. В «нулевые» они были слишком перегреты, и сегодня во многом отыграны. Практически во всех развивающихся странах – ЮАР, Индии, Бразилии – огромные проблемы в экономике. Туда в «нулевые» приходили так называемые crazy money, и в результате надулся «пузырь» намного круче российского. Все эти экономики сейчас раскручиваются в обратную сторону.

Очень возможно, что в 2014 году мы столкнемся с серьезным кризисом развивающихся рынков.

Естественно, в этой же зоне риска находится и Россия. Ее тренд ничем не отличается от южноамериканского, южноафриканского или индийского. И как раз в российской экономике могут быть сдувания «пузырей» – особенно если выяснится, что экономика США восстанавливается не слишком уверенно, а Китай снизил темпы роста. Это значит, в мире не остается драйверов экономического роста, и России такой расклад сулит ощутимые неприятности…

http://svpressa.ru/economy/article/79977/

 

5 Января 2014
Поделиться:

Комментарии

Для загрузки изображений необходимо авторизоваться

Материалы категории
Pro Родину

Архив материалов